6月挖機銷量保持高增長,小挖銷量優勢明顯大挖銷量增速最快。根據協會數據,6月挖機銷量維持高增長,同比增速達到100.8%;從產品結構來看,小挖(<20t)國內市場銷售量為4656臺,同比增長102.7%,中挖(20-30t)國內市場銷售量為2116臺,同比增長147.8%,大挖(≥30t)國內市場銷售量為1453臺,同比增長190.6%。上半年以來工程機械的高增速主要來自存量更新與補庫存的驅動因素,從長期來看,本輪工程機械和采礦類傳統設備的更新與復蘇周期可能會延續;今年1-6月挖機銷量75068臺,按照往年占比推算,預計今年全年挖機銷量在12.5萬臺左右。 固定資產設備購置占比提高,有利工程機械需求增長。從統計局公布的1-5月固定資產投資數據來看,基建投資(+16.7%)、房地產投資完成額(+8.8%)增速較上月均有下降。從細分構成來看,用于設備購置的費用為3.54萬億,同比增長7.7%,增速較上月提高0.5個百分點,在總投資中的比例升至17.4%;另外,水利、環境和公共設施管理投資保持高增長,同比增速達24.5%,兩點因素有助于工程機械的需求增加。 市場份額向龍頭集中,從銷量到業績實現大幅改善。從品牌銷量來看,各龍頭公司銷量增速高于行業、市場份額集中在龍頭企業,5月三一挖機銷量2160臺、同比增長120%,徐工1220臺、同比增長190%,柳工741臺、同比增長160%。從一季度報告來看,工程機械龍頭公司業績大幅改善,三一重工一季度營業收入94億元,同比增長79%,凈利潤7.46億,同比增長727%;徐工機械營業收入59.98億元,同比增長72%,實現凈利潤2.02億,同比增長1810%;柳工營業收入24.32億元,同比增長15%,實現凈利潤1.08億,同比增長623%。工程機械龍頭企業PE估值逐步進入合理區間,三一/徐工/柳工2017年預計PE分別為23/39/40倍。